Premetto subito che con “Greche” non intendo le donne che vivono in Grecia, ma indicatori collegati al mondo del trading, in particolare alle opzioni.
Diciamo subito che non è per nulla facile calcolarle, soprattutto per chi è poco esperto ed intende entrare nel mondo del trading immediatamente, senza essere un guru della finanza o un appassionato di matematica.

Fortunatamente esistono dei software che lavorano al posto nostro e che in ogni istante aggiornano il valore delle greche; come la Trader Workstation, la piattaforma di trading di Interactive Brokers
Quindi fatevi forza, per ogni occasione di trade c’è sempre qualcuno che lavora al posto vostro rendendovi la vita decisamente più facile.

 

Cosa sono le greche?

Rappresentano numericamente, in forma sintetica e semplice, le diverse dimensioni del rischio connesso al possesso di opzioni, ci permettono quindi di valutare e prevedere il cambiamento di prezzo delle opzioni in relazione al cambiamento dei principali fattori esterni capaci di influenzarlo: TEMPO, DIREZIONE E VOLATILITÀ.

 

GRECHE: le principali

IL DELTA: Misura quanto il valore delle opzioni è sensibile al cambiamento di prezzo del sottostante, può essere rappresentato con un numero che varia da -1 o 0 per le opzioni put e da 0 a 1 per le opzioni call ed indica la sensibilità del premio dell’opzione stessa rispetto alle variazioni del sottostante.

A secondo se siamo venditori o compratori di opzioni call e/o put il delta si presenta in questo modo:

  • positivo: per chi compra opzioni call e per chi vende opzioni put;
  • negativo: per chi vende opzioni call e per chi compra opzioni put:
  • vicino a zero: per le opzioni OTM (out of the money):
  • vicino all’unità: per le opzioni ITM (in the money).

Nell’ottica di “hedge” a protezione la greca Delta ci indica la quantità di sottostante da acquistare o vendere per ottenere un bilanciamento del portafoglio, la cosiddetta strategia Delta neutrale.

Bisogna ricordarsi però che il Delta è matematicamente la derivata prima del premio dell’opzioni rispetto al sottostante per cui è affidabile solo per piccoli movimenti del sottostante. Teoricamente una strategia Delta neutrale necessita di continui accorgimenti per mantenere il giusto bilanciamento.

In termini molto semplici il Delta può essere definito come le probabilità che un determinato strike raggiunga lo stato di ITM entro la scadenza dell’opzione. Proprio per questo motivo consideriamo sempre e solo la vendita di opzioni con un delta decisamente basso.

 

IL GAMMA: Misura la sensibilità del Delta di un’opzione in relazione al movimento del sottostante. Ci fa capire l’accelerazione del profitto o della perdita permettendoci di avere una visione più dinamica della strategia, incidendo velocemente sul valore delle opzioni.

IL VEGA: Misura il cambiamento del prezzo di un’opzione in relazione ad una variazione della volatilità implicita. In questo caso se compriamo opzioni call o put siamo in una situazione di Vega positivo, per cui guadagneremo, a prescindere dal movimento del sottostante, per ogni punto percentuale perso dalla volatilità implicita. Viceversa se vendiamo opzioni saremmo Vega negativi.

IL THETA: Misura il decadimento temporale (time decay) delle opzioni, può anche essere definito come l’eccedenza del prezzo di un’opzione rispetto al suo valore intrinseco, incidendo lentamente sul valore delle opzioni. in termini pratici ci indica il guadagno (o perdita) che otteniamo con il passare del tempo.

Ricordo che le opzioni hanno una scadenza predefinita e il loro decadimento temporale è esponenzialmente più veloce man mano che ci avviciniamo all’ultimo giorno di trading.

 

opzioni greche - time decay

 

 

Per questo motivo i compratori di opzioni presentano Theta negativo (devo quindi liquidare le loro posizioni prima della scadenza per non rischiare di erodere tutto il loro eventuale profitto) mentre i venditori sono Theta positivi e di conseguenza guadagnano dal passare del tempo, mantenendo tutto il premio incassato alla scadenza dell’opzioni.

 

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Paolo Zambarbieri

Paolo Zambarbieri

Analista in Opzioni, è laureato in Economia e Management. E' specializzato nei problemi tecnici legati alla piattaforma TWS di Interactive Brokers.
Paolo Zambarbieri

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