L’analisi fondamentale di una società – Introduzione

Analisi Fondamentale_Introduzione

Da dove si parte per l’analisi fondamentale di una società?

 

Con il presente articolo parte una serie di articoli sull’analisi fondamentale delle società, al fine di poter fornire i mezzi necessari per valutare una società dal punto di vista:

  • patrimoniale
  • economico
  • finanziario.

 

L’idea di fornire una serie di input sull’argomento dell’analisi fondamentale nasce dal riscontro positivo che abbiamo avuto con il precedente articolo e dagli stimoli di un lettore in particolare, che ha commentato il precedente articolo sul blog e che ringrazio.

 

Premessa

 

Nonostante tale argomento rivesta un grandissimo interesse da parte dei trader e degli investitori in generale e nonostante l’importanza di tale argomento sia confermato dagli eccellenti risultanti nei propri investimenti, da parte di chi sia riuscito a padroneggiare la materia, è evidentemente impossibile trattare in maniera completamente esauriente e completa l’argomento con qualche articolo.

 

Pur non illudendoci di riuscire a diventare degli esperti analisti con la lettura di qualche articolo, non è però da sminuire l’importanza di affrontare tale argomento anche se in poche righe. La curiosità, l’interesse e la passione che potrebbero nascere da poche righe di un articolo potrebbero fare miracoli, se seguite da uno studio più approfondito e costante.

 

Esaurita questa doverosa e sincera premessa, iniziamo a capire perché è importante analizzare dal punto di vista patrimoniale, economico e finanziario una società in cui vorremo investire.

 

Le tre analisi che iniziamo ad affrontare, nascono dai dati di bilancio che le società quotate e non forniscono periodicamente. Questo tipo di analisi è possibile farla sulle società non quotate, poiché i dati di bilancio sono comunque reperibili dalle camere di commercio di competenza. In quest’ultimo caso è probabile che i dati di bilancio siano più vecchi rispetto alle società quotate, poiché non soggette ad una maggiore informazione al mercato.

 

Analisi patrimoniale

 

Dal punto di vista patrimoniale, abbiamo la possibilità di analizzare la solidità della società. In particolare possiamo analizzare la solidità patrimoniale e finanziaria con cui la società si confronta con i propri competitor sul mercato.

 

Il patrimonio di una società dà una visione statica della vita aziendale, dando comunque informazioni essenziali sulla costituzione:

  • dell’attivo patrimoniale, in cui troviamo le immobilizzazioni, i crediti con differenti scadenze e i mezzi finanziari della società;
  • del passivo patrimoniale, in cui sono presenti i debiti con differenti scadenze della società e le fonti di finanziamento esterne alla società (ad esempio le banche), con cui la stessa riesce ad operare sul mercato;
  • del patrimonio netto, che ci dà la contezza dei mezzi finanziari apportati dai soci azionisti della società e delle risorse finanziarie proprie della società, che la stessa impiega per competere sul mercato.

 

Analisi economica

 

Dal punto di vista economico, abbiamo la possibilità di analizzare l’attività della società e, soprattutto, se tale attività apporta una ricchezza “potenziale” ai propri stakeholders.

 

L’analisi economica di una società viene effettuata sul “conto economico” della stessa. Il conto economico è costituito dai costi e dai ricavi che una società sopporta e ottiene all’interno di un determinato periodo amministrativo (solitamente dal primo di gennaio al 31 dicembre di ciascun anno).

 

Tutte le operazioni economiche che una società svolge all’interno del periodo amministrativo determinato vengo riassunte con la voce “esercizio”.

 

Nelle società quotate tali dati economici possono essere analizzati anche in un periodo inferiore all’anno, prevalentemente ogni trimestre (dipende anche dal Paese di negoziazione), sulla base dei dati economici che la società fornisce al mercato.

 

Il margine positivo

 

Dall’analisi economica possiamo analizzare l’attività caratteristica della società e vedere se tale attività crea un margine positivo.

 

Una società che ha un margine positivo della propria attività caratteristica crea una potenziale ricchezza per tutti coloro che hanno interessi nella società (stakeholders) e non solo per i propri soci azionisti (shareholders).

 

Una società che al contrario non ottiene un margine positivo della propria attività caratteristica sta distruggendo ricchezza!

 

Un’altra analisi importante che è possibile effettuare dal punto di vista economico è quello di mettere a confronto la redditività della propria attività caratteristica con il risultato di periodo derivante dalla propria gestione non caratteristica (quelle attività che non fanno parte dell’oggetto sociale della società, inteso come quelle attività per la cui finalità è stata costituita la società).

 

Potrebbe darsi che l’utile di una società a fine anno sia positivo, ma che tale utile sia dovuto ad un’operazione straordinaria e non dalla propria gestione caratteristica.

 

Pensate a quanto sia vantaggioso e fondamentale analizzare come la società sia arrivata all’utile a fine anno!!!

 

Investire in una società che distrugge ricchezza con la propria attività caratteristica, ma che raggiunge un utile con un’operazione straordinaria, potrebbe non essere molto sano per le finanze dell’investitore….

 

Analisi economica

 

Analisi finanziaria

 

L’analisi finanziaria è l’apice, il punto di arrivo e di ripartenza per l’analista.

 

Perché è così importante, se non fondamentale, l’analisi finanziaria? Perché questo tipo di analisi ci dà la certezza della capacità di creare ricchezza da parte della gestione caratteristica della società.

 

Quando precedentemente abbiamo accennato all’analisi economica ed in particolare all’analisi dei costi e dei ricavi della gestione caratteristica, abbiamo sottolineato la capacità “potenziale” della società di creare ricchezza.

 

Per vedere se la capacità potenziale della società di creare ricchezza si traduce in una capacità effettiva, dobbiamo analizzare l’azienda dal punto di vista finanziario.

 

Penso sia chiaro che raggiungere un ottimo fatturato e un’ottima redditività da parte di una società, senza che tale potenzialità si traduca in maggiori risorse finanziarie, possa essere l’input fondamentale per analizzare le motivazioni di questa mancanza. Pensate a titolo di esempio ad una società con un utile altissimo e con altrettanti crediti che non riesce a riscuotere.

 

 

Conclusione

 

Come ben scriveva il lettore nel precedente articolo, quando si analizza una società non bisogna andare per compartimenti stagni. Non bisogna pensare di poter analizzare una società solo da punto di vista patrimoniale, economico o finanziario.

 

Gli elementi patrimoniali, economici e finanziari della società si influenzano a vicenda, pertanto l’analisi deve aver un carattere olistico, che tenga conto sia del lato patrimoniale, sia del lato economico, sia del lato finanziario.

 

Terminata questa prima fase introduttiva, procederemo nel prossimo articolo con un esempio di analisi fondamentale di una società che tenga conto degli elementi patrimoniali, economici e finanziari.

 

La calma e la pazienza sono le virtù dei forti e dei trader profittevoli, pertanto non dovete cadere nell’errore di pensare che i concetti, seppur semplificati, presenti in questo articolo siano superflui. Sono e saranno fondamentali per capire cosa analizzeremo e perché lo staremo analizzando.

 

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